全球金融观察｜央行数字货币、未来支付业务与金融体系“灵魂之战”

近期，央行数字货币人气再度升温，主要国家都在展开新一轮的数字货币竞争。 7月16日，中国人民银行发布《中国数字人民币研发进展白皮书》，详细阐述了数字人民币的研发背景、定义和目标愿景、设计架构、可能产生的影响以及工作进展与展望。彭博社还简要报道了数字人民币交易、用户数量和设计含义。由于国内支付体系相对发达，支付效率较高，西方主要发达国家此前对央行数字货币并不热衷，仅对跨境支付业务表现出一定的兴趣。最近，这些国家的态度发生了变化。 7 月 16 日，美国财政部和联邦储备委员会（央行）宣布，他们定于 7 月 19 日举行会议，讨论稳定币； 7 月 14 日，欧洲央行理事会（决策机构）决定正式启动数字欧元项目研究阶段，因为自 9 个月前数字欧元报告以来的反馈结果“推动我们加快实施数字欧元项目，我们的目标是继续为数字时代的公民和企业使用最安全的货币——央行货币”（Larga 德国总统）；日本央行早在今年4月5日就公布了为期一年的数字日元概念原型验证计划；英格兰银行（the Bank of England）于 6 月 7 日发表了关于新数字货币的讨论文件。

随着人们对数字货币的认识不断提高，央行也逐渐意识到央行数字货币不是简单的新型电子货币，而是一场关系到金融体系灵魂之战的大事，所以它不能再被忽视。慢慢来。

央行在数字时代的地位和作用

2014年以来，新一波科技浪潮涌现，分布式记账、云计算、大数据、人工智能、生物识别、物联网、物联网、增强现实等数字技术提升了客户消费体验，经济和社会对现金和硬币的需求逐年减少。疫情期间，无现金交易成为一种时尚，疫情加速了无现金社会的发展趋势。 2020年4月20日，麦肯锡公司对远程银行业务进行了全球调查。结果显示，与2019年底相比，疫情期间美国受访者的在线登录、手机登录和电话业务分别增长了10%、10%和10%。 6%、-7%，而中国受访者的三个数据分别是30%、37%和-3%。 2020 年 7 月，麦肯锡发布了一项针对加拿大银行用户的调查，结果相似：非接触式支付服务增长超过 25%；出于对流行病的恐惧，客户避开现金和银行分行。

在讨论数字货币时，谈论最多的例子是中国和瑞典。由于中国电子商务的快速发展，2020年数字经济占比将达到39.2%，位居全球第一。瑞典是无现金化程度最高的发达国家。近年来，两国现金使用率呈下降趋势。如表1所示，我国人均流通现金量增幅较小，现金占GDP的比重逐年下降。在瑞典，人均现金流通量大幅下降，现金占GDP的比例仅为1.3%，而表中其他国家则没有趋势。基于分布式账本平台的数字货币正在改变当前的金融体系层次结构，如果不与时俱进，央行在经济中的作用将会被削弱。中瑞两国因自身经济金融发展的实际需要，较早启动了数字货币的研发和测试进程，为正式发行数字货币做好充分准备。此外，巴哈马是世界上第一个推出数字货币（沙美元）的国家。

在任何时代，央行支付系统的政策目标都是一样的：建立一个公开、透明、高效、安全的公平竞争市场。中央银行如何在数字时代实现这一目标？换言之，央行如何适应数字经济的要求，开发最安全的公共产品——央行货币？众所周知，货币具有三个主要功能：价值尺度、交换媒介和存储手段，但价值尺度的功能是最重要的，其次才是。根据BIS 2021经济报告，对于依赖卡业务的地区，其支付成本相应较高，零售业务占GDP的比例在亚太地区、美国和加拿大、欧洲、中东和非洲以及拉丁美洲美国分别为 0.4%、0.7%、0.1% 和 1.25%。根据 2019 年 FDIC 调查，大约 710 万美国家庭（5.占总人口的 4%）没有银行账户，其中大多数家庭表示由于费用高昂而不愿开设银行账户。此外，少数大型银行凭借其市场地位几乎垄断了支付业务。打破支付垄断，提高业务效率，发展普惠金融是许多央行的目标。

央行数字货币不会改变目前央行与商业银行之间的业务关系，但会增加金融行业的竞争水平。在现有制度下数字货币时代是什么意思，货币发行采用两级运作模式。中央银行向商业银行发行货币，商业银行负责兑换和流通交易，并通过法定准备金制度履行大部分货币创造功能。在央行数字货币时代，央行仍然做自己最擅长的事情（制定和执行货币政策），银行和非银行支付机构（包括高科技公司）利用他们的专业知识和创造力来开发和推出创新产品和服务，将支付服务与消费平台和其他金融产品相结合。鉴于加密货币的价值波动较大，而稳定币缺乏发行人明确的兑换承诺和可靠的商业信誉，央行的数字货币应该是数字经济中最好的支付工具。虽然央行已经或即将推出快速支付系统（比如美联储即将推出FedNow24X7X365快速支付服务），但零售央行数字货币和零售快速支付系统有很多东西在普遍，但央行数字货币的优势将在未来。会在实践中得到充分体现。

央行数字货币是为数字经济打造的，网络效应将极大改变支付行业的竞争格局。虽然央行数字货币具有与电子货币相同的功能，但央行数字货币在分布式记账平台上的优势将是显而易见的。在参与者方面，央行、商业银行、非银行金融机构、非金融机构和高科技公司都参与了开放支付市场。其中，最强大的竞争对手是高科技公司。 2021年4月31日，Facebook、YouTube、WhatsApp、Facebook即时通讯、Instagram、微信、字节跳动、抖音、QQ和Telegram分别为27.97亿、22.91亿、20亿、1.3亿、12.87 亿、12.25 亿、7.32 亿、6 亿、5.95 亿和5.5 亿活跃用户。商业或社交网络一旦形成，信息发布成本低、时效性强，现代科技通过数字代币让无摩擦、无中介的点对点交易成为现实。在基于银行账户的模式中，客户可获得的金融服务取决于开户银行的服务能力，而在代币账户（匿名）模式中，银行数字货币资产可以存储在银行账户中，也可以存储在银行账户中。分布式记账 在这种情况下（区块链是其中一种技术），由于账户切换成本低，客户可以根据市场变化自由分配资产，从而获得多家金融服务提供商提供的特殊服务。在跨境支付生态下，客户可以在不同币种资产之间自由切换，充分享受网络经济带来的国际红利。客户的央行数字资产记录在分布式公共账本上，复制到计算机网络（每个节点，去中心化），由我通过私钥管理，不再由专门机构管理，而是按照约定的规则进行管理（有条件的支付） ，不再受存管银行的业务效率、处理细节、财务和运营障碍的影响。央行数字货币主要用于分布式记账平台，支持数字经济发展，而智能合约是分布式记账技术的核心部分。资产代币完成了支付即结算的过程，节省了大量的财务管理成本。 .

支付业务的未来与平台经济的优势

在数字经济时代，支付业务不仅是银行的主营业务之一，也是连接银行与客户的中心枢纽。债券打造商业生态系统，进一步加深与客户的关系，重新绑定货币和支付平台。以往以银行为中心的金融服务业格局正在向支付平台（支付、电商、社交网络等）模式转变，银行业务、资产管理等业务都建立在平台之上，让金融服务业可以无缝且完全集成到客户中。日常生活中，为了实现更多生活、更少银行的新时尚理念，应用编程接口（API）已成为众多行业战略发展的目标定位。平台的作用是整合互联业务，即生态系统（客户、企业和服务提供商交互的虚拟空间），与支付相关的数字支付工具将传统货币的功能与功能和数据有效结合平台，为了平台开发和优化各种业务关系。平台的粘合剂是支付，因为平台的其他业务都依赖于支付，所有的业务数据都是通过支付业务收集的。平台功能对平台的价值和增长至关重要，而数字货币（央行数字货币、稳定币或加密货币）是次要的。对于服务商和应用开发商来说，他们依靠强大的支付平台来保证产品的持续生命力；社交媒体需要支付系统来帮助其平台成员实现价值交换。

转型期，数据是金山，如何通过数据变现是支付服务商竞争的焦点。正如世界级公司自 1970 年代后期以来越来越重视对无形资产（非技术研发、品牌和员工培训）的投资一样，具有数字经济意识的企业希望通过应用程序来跟踪和收集个人客户数据（年龄、性别、地址、体重、身高、职业、收入、兴趣、健康、家庭状况等），以便为客户提供更好、更个性化的产品和服务。如表3所示，金融机构与客户的接触点越来越多地转向数字渠道，分支机构、ATM等物理空间的作用有所下降。中美都是非接触式支付大国，深化客户关系是金融服务业的重中之重，因为数据的收集和利用将产生巨大的经济效益。从客户端，大数据分析技术可以帮助客户更多了解金融产品，简化信贷申请和登录程序，获得最具竞争力的贷款；通过更好的细分市场服务降低转换成本，增加客户存款金额；打通客户账户资料，让客户全面了解所有账户信息。从金融服务提供商的角度来看，大数据分析可以帮助他们应用客户数据开发个性化产品，提高营销效果；使用抵押数据自动处理抵押申请和客户尽职调查；使用综合数据管理客户关系，预测客户行为，及时预防欺诈，避开高风险人群。

未来已来，支付银行的竞争只是金融服务整体竞争的一个缩影。数字时代方兴未艾，新事物不断涌现，但数字经济的本质是大数据和人工智能的应用。有很多预测，未来银行的最终目标是数据驱动的高科技公司，否则它们将像恐龙一样从地球上消失。数字货币支撑的平台经济，扫清了金融创新的壁垒，开启了数字金融的新天地。

基于数字货币支付的平台经济前景

央行数字货币可谓“小莲花”，各大央行在数字货币方面的竞争越来越激烈，全球金融数据开放正在加速。虽然未来发展的确切方向难以预测，但有一点是确定的：只有创新才能释放开放金融数据所释放的巨大潜在价值。

首先，确保数据标准化和共享原则。数字货币是支撑数字经济的血液。当前数据标准化和共享的范围不适合数字经济的发展。通过使用开放的财务数据创造价值需要创新的想法。随着数据越来越标准化、共享越来越广泛，所创造的价值也越来越高，创新潜力也越来越大。在网络效应的影响下，支付平台可能形成新的数据孤岛，导致支付市场的碎片化和大企业的垄断，进而阻碍市场的效率和开放性。各国政府要努力营造公平竞争的环境，让传统银行机构、第三方支付、高新技术企业和科技创新企业充分发挥自身优势和核心竞争力。早在2018年，欧盟就试点要求大型银行开放数据接口。

第三，开发更多的应用场景。央行数字货币是为数字经济设计的，所以应用场景的开发是央行数字货币成功运行的基础条件。否则，它的功能相当于电子货币，虽然前者操作的技术结构完全不同。应用场景的发展涉及各个行业，反映了一个经济体的数字化水平，包括具体的商业物流管理（供应链金融）、个人消费体验、商业决策、金融服务、公共服务、医疗服务、法律服务、合规管理。 、证券交易等。全社会应积极参与应用场景的开发，重点关注分布式记账平台的开放性、认证过程、交易确认、共识形成、数据发布和交易处理速度。只有当整个经济的数字化提高了央行的数字货币，才能真正发挥作用。

二是践行公平竞争原则数字货币时代是什么意思，提升开放银行生态的互通性。平台经济的主要特征是推动支付服务提供商之间的互操作性、简化交易流程并降低风险水平。为此，该平台允许第三方（其他市场参与者）获取和分析数据，以开发和改进金融产品。高科技公司可以使用银行交易数据来评估客户风险并提供更低、更透明的贷款利率。例如，整个支付过程包括识别和验证收款人、银行账户和详细信息；客户开户银行同意代客户收款，确认交易符合业务规则和规定（KYC、反洗钱和恐怖主义融资）；资金入账、加密技术确保交易的最终性和信息共享的安全性。平台互操作性提高了交易的智能水平。

第四，高度重视个人数据保护。无论是去中心化设计还是集中式设计，分布式账本平台中的数据保密性都至关重要，尤其是对于零售代币交易而言。存储在集中式系统中的大量数据本身就是一个问题。透明度、可追溯性和保密性使央行数字货币成为一把双刃剑。许多关于数据隐私的问题仍未解决。一些国家的中央银行还被授权与其他政府机构共享交易数据，或正当使用中央银行货币数据来跟踪某些群体的消费习惯。

第五，网络安全不容忽视。随着过去几年网络攻击的增加，安全必须成为央行数字货币的核心组成部分。虽然网络威胁已经成为当前支付、结算和结算的一部分，但随着参与者数量的增加和网络攻击的数量相应增加，零售央行数字货币的推出将面临完全不同的网络安全问题。因此，强有力的风控结构是央行发行数字货币的前提条件之一。

最后，主要央行应专注于解决跨境支付的低效率问题。由于支付平台的虚拟性，央行数字货币的发展不太可能形成新的最优货币区，但可能会引起主要央行数字货币的竞争和重新定位，有利于健康发展某种意义上的国际货币体系。从目前来看，跨境支付运作复杂，各国监管制度差异很大，发展空间有限。跨境支付通常不在央行数字货币发展的近期计划内，只有少数央行在研究、开发和测试跨境支付理论。原型。

（澳门城市大学金融学院王英贵）

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