有财网：比特币暴跌后暴涨，但“币圈”信仰开始崩塌

从买买买突然说再见（from buy to bye），“币圈”的冬天来了。

5月19日，比特币一度跌至3万美元整数关口，日内最大跌幅近30%，创今年2月以来新低。 北京时间20日凌晨，在4万美元提现失败后回调。 截至北京时间5月20日17:00，一枚比特币报39884美元，并持续上涨。

与此同时，比特币的下跌也重创了其他数字货币资产——第二大数字货币以太坊19日暴跌逾40%，随后收复失地。 截至第一财经记者发稿，以太坊已飙升3000美元。 狗狗币和莱特币的价格分别修正为 0.4231 美元和 221.07 美元。 全球最大的数字货币交易所 Coinbase 的股价一度下跌近 13%。

由于交易量激增，币安因网络拥堵暂时禁止以太币提现，Coinbase 也出现平台宕机。

特斯拉CEO马斯克的“大变脸”也让币圈士气低落。 “如果不是马斯克早些时候继续喊单，比特币可能早就跌了。 他是币圈这次牛市莫名延长的重要因素。 ”一位加密货币交易所人士告诉第一财经记者。

加密货币市场时隔14个月再次遭遇“雪崩”，这样的行情似乎也在意料之中。 “每年我们都会看到加密货币交易活动在 5 月开始减少，并在 9 月真正回升，” 数字货币交易机构 Crypto Hopper 的首席执行官 Ruud Feltkamp 说。 在牛市之后，有人获利了结并不少见。 ”

比特币的下一个关键点

经过这一轮回调，比特币今年迄今仍上涨了30%以上，过去12个月的涨幅在300%左右。 如果这是本轮行情的高点，根据上一周期的走势，比特币在2017年12月触及20000美元大关后，随后开始长期低迷，直到2020年才结束调整并开始新一轮的行情价格。

围绕数字货币后续市场的争论一直在进行。

“比特币逐渐被众多企业和机构所接受和采用。 马斯克曾被视为加密货币市场的推动者，其态度的转变对短期后市不利。 ”货币交易平台Oanda的高级分析师Edward Moya在一份报告中写道。风险投资公司Union Square Ventures的创始合伙人Fred Wilson通过社交媒体发声，称马斯克在玩游戏，已经失去了对他的尊重。过去的一年。

美国加强监管的消息也层出不穷。 当地时间13日，美国司法部和国税局对全球最大的加密货币交易所币安展开调查，涉及洗钱和（非法）避税。 但是，币安尚未遇到任何问题。 收费或罚款。 知情人士说，作为调查的一部分，调查洗钱和逃税的官员采访了一些了解币安业务的人。

新任命的美国证券交易委员会 (SEC) 主席 Gensler 本月早些时候表示，他认为监管机构应该“技术中立”，但加密货币市场本身需要更多地关注保护投资者。 硬币是投机的媒介。

美联储主席鲍威尔将数字货币称为“投机工具”，美国现任财长耶伦也发表了同样的表态。 欧洲央行行长克里斯蒂娜拉加德表示，比特币在促进犯罪活动方面发挥了作用。 土耳其中央银行已禁止使用数字货币作为支付方式。

“随着比特币及其相关资产在金融市场中占据更大份额，它们也正受到全球监管机构越来越严格的审查。 知名投行伯恩斯坦分析师Harshita Rawat在报告中指出。

摩根大通18日在报告中称，面对通胀预期，投资者不再看好比特币，而是将目光转向传统黄金，这是六个月来的首次。 据该机构称比特币mvrv，比特币目前的公允价值为每枚硬币 35,000 美元。

“新债王”冈拉克（Jeff Gundlach）5月14日表示，比特币价格已经见顶，近期的抛售表明投机泡沫正在消退。

与此同时，看好数字货币的声音层出不穷。 其中，马斯克和被称为“女版巴菲特”的凯西伍德是主要代表。

比特币暴涨暴跌是常态

比特币当前的暴跌会吓坏眼前的多头，但有经验的长期持有者都知道，比特币在牛市中暴跌是常态。 嘉盛集团全球研究总监Matt Weller告诉第一财经记者，在2015-2017年牛市最终见顶之前，比特币有7次独立反弹，每次涨幅30%。 退出市场。

他提到，从盘中高点到盘中低点的55%跌幅大于2016年或2017年的任何一次跌幅，目前的暴跌只是当前牛市周期中的第三次30%回撤。 “另请注意，比特币的交易价格低于其 200 天指数移动平均线，比特币的价格在 2015-2017 年牛市期间从未跌破该水平。 ”

韦勒认为，比特币在本轮牛市周期的涨幅仍低于历史平均水平。 因此，尽管大幅下跌，但后续仍需观察。 另一个值得关注的比率是比特币的 MVRV Z-Score，它衡量比特币的市值（市场价值）相对于每个比特币的交易前价格（实际价格）。 在历次牛市周期的高峰期，这个比例一直达到11，而这个周期（到目前为止）只增加到8左右。可见比特币目前的价格走势出现在一个周期内并不反常牛市周期，但对于投机性的散户来说，往往很容易在这个市场亏钱。

中国通信行业协会区块链专业委员会轮值会长、火币教育负责人于佳宁在接受第一财经记者采访时表示，此次比特币价格下跌，是因为监管更加严格。各国的监管政策和比特币的技术方面。 除了寻求自身公允价格的原因外，还包括DeFi（去中心化金融模式）产品的大规模连环爆仓，带动了市场的高杠杆爆仓，导致抛售蜂拥而至。

对于后市的发展，于佳宁认为，从历史规律来看，市场走势的变化不会直接转为熊市暴跌。 近期利空消息集中，前期涨幅过大，获利回吐较多，部分参与者过于乐观，杠杆率偏高，回调幅度较大。 但去杠杆暴跌后，市场更加理性，将真正回归主流价值。 加密资产市场将继续保持高位波动，行情波动和多空博弈也是新共识形成的重要过程。

去中心化意味着风控难、效率低

“企业入场”等消息在过去一年刺激货币价格飙升，其中包括知名投行高盛。 那么金融机构对加密货币是什么态度呢？

“首先比特币mvrv，让我澄清一下。 对于绝大多数金融机构，尤其是华尔街的金融机构，我们仍然将加密货币视为一种“商品”，而不是一种“金融资产”。 根本原因在于加密货币在托管和对冲风险方面存在天然劣势，导致金融机构无法衡量其上行和下行风险。 ” 高盛私人财富管理投资策略组联席主管王胜祖告诉第一财经记者。

总之，金融机构难以衡量加密货币的内在价值，即难以进行有效的风险控制。

由于加密货币服务需求激增，高盛于当地时间5月8日宣布正式成立加密货币交易柜台，并成功执行了两笔比特币衍生品交易。

对此，王胜祖表示，高盛成立了加密货币投资团队以满足客户的需求，但高盛本身并不进行任何加密货币交易。

“我们其实是非常谨慎的，更多的是把加密货币当成商品来对待，这也和美国证监会的观点是一致的。 ” 他说。

5月18日，中国三大行业协会集体发声，互联网金融协会、银行业协会、支付清算协会联合发布《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》，“币圈”迎来重磅督查整改。

王胜祖告诉第一财经记者； “我认同央行主导的主权数字货币（如数字人民币），但对去中心化的数字货币仍持怀疑态度。 ”

在他看来，“放权”意味着缺乏监管、效率低下。 这些特性阻止了加密货币成为大规模交易的手段。 “即使在客户隐私保护方面，加密货币也没有办法取代目前的支付方式和央行数字货币。 ”

目前市场比较担心的是，当通胀数据高于预期时，美国可能很快就会面临流动性收紧，曾经被流动性堆积起来的币圈自然会缩小。