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为什么特斯拉又被做空了？

imtoken官网安卓下载 2023-10-20 05:08:31

对于上市公司来说，被机构做空是一件需要精神饱满的事情。

但显然，特斯拉已经变得司空见惯。它是美国做空最多的股票之一。对于特斯拉的投资者和粉丝来说，他们已经几个月没有听到特斯拉被做空一次的消息了。可能会感觉异常。

做空了三天两头，这已经成为特斯拉的标配。

3月25日，美国价值投资者俱乐部VIC近日发表文章，从产品需求减弱、安全性能不佳、资金缺口巨大、特斯拉CEO马斯克或被解职等多个角度进行分析。拉取4D做空报告。

在这份 4D 报告中，说现在是全面做空特斯拉股票的绝佳时机，因为未来的连锁反应会导致特斯拉股价暴跌，而马斯克本人也有被清算的风险。特斯拉实际上是庞氏骗局的升级版，从 2008 年开始，特斯拉 78% 的运营现金流来自客户存款（deposit）。

在做空报告中，夸大其词是正常的，但被描述为庞氏骗局。这是特斯拉第一次获得这一“荣誉”做空会不会爆仓，但我们也知道，资本市场的做空报道绝非空穴来风。特斯拉到底是什么问题让做空机构屡屡“受宠”？

1. 做空机构屡遭滑铁卢

特斯拉自2010年上市以来，风风雨雨，被机构看空的次数可以说是铺天盖地。

近年来，新能源汽车产业蓬勃发展。作为行业的佼佼者，特斯拉自然也不乏聚光灯下的身影。以创新和模式为核心，精心策划的卖空，裹挟着雷鸣般的气势，一爪子冲上去。.

首先，从 2014 年开始，几位华尔街分析师开始降低对特斯拉的预期，并下调了公司的目标价。

紧接着做空会不会爆仓，2016年3月，著名做空者Citron Research盯上特斯拉，突然发推称：“Citron做空特斯拉，供应问题将导致这家公司年底股价下跌。到 100 美元。围绕这家公司的所有消息看起来都不利于股价。”

美国评级机构 TheStreetRatings 也给予特斯拉股票“卖出”评级，评级仅为“D+”。该机构指出，特斯拉的问题主要在于净利润恶化、债务管理风险高、资本回报率令人失望、利润率低以及长期存在的库存问题。

结果，2016 年 3 月 1 日，在纳斯达克股票市场的常规交易中，特斯拉下跌了 2.91%，收于 18 美元6.35 美元，与之前的 52 美元相比，当周特斯拉最低股价为$141.05，最高股价为286.$65

2016年5月，全球最大卖空基金尼克斯联合基金联合创始人吉姆查诺斯公开表态反对特斯拉。

曾因做空安然而出名的吉姆查诺斯被称为华尔街的做空小王子，他的声音也经常引起很多人的关注。

2017年6月，对冲基金Greenlight创始人大卫·艾因霍恩直言：“特斯拉是我们眼中的泡沫股之一，我们认为泡沫股的误估程度非常高，足以让我们等待了很长时间来证明我们的判断。”

2017年11月，在路透社全球投资2018展望峰会上，吉姆查诺斯再次看不起特斯拉，认为特斯拉2017年的股价显然没有反映公司的价值，而是投资者对埃隆马斯克的兴趣。相信，埃隆·马斯克是投资者购买特斯拉股票并预计特斯拉创始人埃隆·马斯克将在 2020 年卸任特斯拉 CEO 并专注于 SpaceX 的唯一原因。

11月17日，在美国接受CNBC采访时，通用汽车前副总裁鲍勃·卢茨趁着特斯拉的做空机会及时补上，并直接评论道：“特斯拉没有技术专利保守秘密。这是一个“失败的企业”，不会持续太久，即将破产，不会持续到 2019 年。”

大众汽车全球CEO马蒂亚斯·穆勒暗中戳穿了特斯拉的“烧钱事实”：有些公司一年只卖8万辆，而像大众这样的公司一年卖1100万辆，年利润达到130亿到140亿欧元。如果我得到的信息是准确的，特斯拉每个季度都要烧掉数亿美元。

彭博社甚至认为，以特斯拉烧钱的速度，特斯拉将在 2018 年底破产。

2011 年他们说 Model S 永远不会制造，所以他们做空了；

2012年，他们说Model S不能量产，所以做空；

2014年他们说ModelX造不出来，所以做空了；

2016年，他们说ModelX不能量产，所以做空；

2017年，他们说Model 3不能量产，所以做空；

2018年上半年，他们说公司不盈利，所以做空；

在 2018 年下半年，他们表示该公司并未持续盈利，因此他们做空了。

因此，长期以来，做空天才吉姆·查诺斯在混战中并不孤单，世界大空头们总是在接连做空特斯拉。

其中，有对冲基金 Stanphyl Capital Management 的基金经理 Mark Spiegel，他表示特斯拉正在烧钱，面临激烈的竞争。

此外，摩根溪资本管理公司创始人兼首席信息官马克·尤斯科、做空基金公司Rocker Partners前基金经理大卫·洛克、前瑞银分析师安东·沃尔曼均一致看空特斯拉。...

不少知名大佬都看空特斯拉。即使在如此强烈的卖空气氛下，特斯拉的股价也岌岌可危，不断上下波动。

2. 为什么你失败了这么多次？

正是在这样的做空氛围下，特斯拉的股票不断被做空，高点金额突破100亿美元。特斯拉也因此成为美国股市上做空最多的公司。

确实有特斯拉自身的地位，无论是经营状况还是财务状况，还是其领袖马斯克的人品，还是新能源这个年轻的产业，都可以成为外界看空的理由。

正如吉姆查诺斯所说：“如果你不能做空一家具有超高杠杆比率、可疑财务审计和不断离职的周期性行业初创公司，你怎么能做空任何类型的公司？”

槽位满了，特别明显。这大概就是特斯拉在众多看空机构眼中的形象。看来，不踩一脚，就不是合格的做空机构。

但这一轮做空的结果是什么？

亏损，持续亏损。

以吉姆查诺斯为例，虽然做空特斯拉的理由很好，但实践过程并不顺利。

自从被他做空以来，特斯拉的股价从未回落到2016年的水平，反而在他的一次次看空下，股价越来越高。

2017年初至9月底，特斯拉股价一路飙升，尽管随后出现回调，但涨幅仍高达44%。市值超过百年老车通用，无数特斯拉空头回归无功而返。

令人惊讶的是，烧钱、难以量产、负盈利等重大利空消息并没有完全动摇特斯拉的市场宠儿地位。

根据 S3Partners 和路透社的统计，仅 2017 年做空特斯拉的资金就损失了超过 40 亿美元，相当于做空苹果、亚马逊和 Netflix 的总损失。

让卖空者苦不堪言的最后三只股票是苹果、亚马逊和Netflix，卖空者只损失了15亿美元、11亿美元和7.76亿美元。

在做空高峰时，特斯拉股票的空头头寸从4月初的87亿美元增加到101亿美元，在短时间内，卖空者的账面亏损已累计达到14亿美元。

如此巨大的损失，华尔街知名的空头们咬牙忍着，称特斯拉只是站在美股牛市的视线中，然后继续发表看跌言论。

然后，它一次又一次地被打破。

此前，悲观的通用汽车前副总裁鲍勃·卢茨曾预测“特斯拉将撑不过2019年”，这在今天似乎已经弄巧成拙了。

如今的特斯拉，已经被越来越多的人认为它具备成为大公司的潜力，很有可能成为下一个“通用汽车”。

一般来说，就是在这样的大环境下，特斯拉和熊市交战，熊市难受，马斯克本人也不高兴，一次次在公开场合表达愤怒。

“做空特斯拉的投资者希望我们死去，这样他们就可以尝到（胜利）的滋味，”他在推特上写道。

然而，新车交付不畅、财务不堪重负、个人诉讼一再发生，让马斯克无法抗拒。

他甚至一度想将特斯拉私有化并退市，认为如果特斯拉是一家私营公司可能会更好。

在接受滚石杂志采访时，马斯克直言不讳：“他们（短裤）是想要杀死我们的恶棍。他们不断制造虚假谣言，夸大所有负面谣言。撒谎和攻击真的有很大的动机。我的诚信。 "

并表示，“我更希望特斯拉保持私有化，而成为上市公司后，我们实际上效率较低。”

卷入，一场资本的追捕变成了零和博弈，双方都难以骑虎难下。

3. 最后的问题在哪里？

不管出于何种目的，做空报道都不能空穴来风，那么一次次吸引做空火力的特斯拉又有什么意义呢？

从做空者的角度来看，特斯拉的很多方面都非常像经典的破泡沫和庞氏骗局，思路非常清晰。

首先，特斯拉所处的行业是一个资产重、毛利低的行业。即使是像宝马这样的豪华汽车制造商，其汽车销售的毛利率也低于 10%。其他的，比如通用汽车和福特，就更骇人听闻了。

其次，特斯拉连年亏损。年复一年的亏损让他看起来像是遥遥无期，仿佛随时没有新的资金就会死去。

第三，特斯拉的债务水平很高。公司的长期债务接近100亿美元，对于很多卖空者来说已经数不胜数，近10亿美元的短期债务即将到期。

第四，资金雄厚、盈利能力强、经验丰富的车企进入电动汽车领域，开始真正的竞争，而特斯拉真正的技术壁垒并不高，极有可能在三到五年内被传统百年老爷车取代年。汽车公司正在杀死他们的盔甲并丢弃他们的盔甲。

第五，特斯拉老板马斯克一直在和卖空者吵架，还有一家SpeceX公司也在拖拖拉拉。他总是喜欢推销一些耽误后无法兑现的空气产品。这样一个性格有缺陷的老板，在做空机构的眼里，很容易找到批评的点，进而操纵做空。美国很多上市公司的专业卖空者经常通过在网络上散布匿名或断章取义的谣言来操纵股价：谣言的制造成本很低，人性（投机者）普遍对负面谣言作出反应不仅仅是积极的消息。如果卖空成功，短期的回报可能非常大。

在前面的三点中，我们可以通过各种方式了解数据。

不过，第五点显然是做空特斯拉的一大关键。

以 2018 年为例。8 月 16 日，《纽约时报》发表了对马斯克的专访。这篇文章将马斯克描绘成一个处于精神崩溃边缘的人，第二天特斯拉的股价暴跌了 30 美元。

9月6日，马斯克与一位科技节目主持人进行了两个多小时的采访，但主持人给了他一支混有大麻的香烟，让他抽。第二天，他就被各大媒体抓到了。呈现为恍惚吸毒者。